Por que algumas empresas decidem permanecer privadas?

Elas evitam as regras e regulamentos da Securities and Exchange Commission (SEC) e precisam criar relatórios anuais robustos, concentrando-se em metas de longo prazo de uma forma que as empresas públicas apresentam maior restrição - sempre considerando como o mercado e os acionistas reagirão. Embora as empresas públicas e as equipes de gerenciamento corporativo possam se envolver em resultados de curto prazo, as empresas privadas podem gastar tempo de qualidade com foco em suas metas estratégicas de longo prazo.

Permanecendo ágil

Permanecer privado pode tornar uma empresa mais ágil quando se trata de tomada de decisão, disse Doug Gawrych, sócio-líder da Grant Thornton LLP. Por exemplo, uma empresa privada poderia decidir relativamente rápido fazer um investimento substancial em infraestrutura que compensaria com o tempo, mas poderia não parecer tão brilhante se fosse em um relatório de ganhos trimestrais públicos de curto prazo. "Empresas privadas têm a flexibilidade de administrar os negócios e tomar decisões com base em qualquer que seja a visão da empresa a longo prazo, pois esta é mais fácil de definir quando menos partes interessadas estão envolvidas. Por isso, você tem mais agilidade na execução dessa estratégia", reforça o executivo.

Obtendo financiamento

O acesso ao mercado de capitais é uma das principais razões pelas quais as empresas vão a público, mas essa vantagem particular pode ter diminuído, disse Gawrych. “O acesso à capital realmente vem e vai em termos de quanto de vantagem é ser público. Eu diria que no ambiente de hoje há muito dinheiro por aí.”

De acordo com o executivo, as empresas privadas que estão em atividade há algum tempo tendem a ter acesso ao capital através de seus bancos, usando ativos e estoques como garantia. Inclusive, também podem levantar fundos através da contratação de um investidor externo.

Tendo flexibilidade

Na visão de Bruce Benesh, sócio da área de Capital Humano Grant Thornton LLP, ser capaz de estruturar de forma flexível os planos de compensação é outra razão para permanecer privada. "Algumas empresas familiares e de capital fechado se tornaram públicas para ter moeda em suas ações negociadas, a fim de ter o tipo certo de planos de compensação. No entanto, há oportunidades para desenvolver planos de compensação que não exigem abertura de capital, e esses planos têm mais flexibilidade em termos de estrutura do que em um ambiente público”, disse o executivo. Por exemplo, um plano de ações simulado pode criar um alinhamento a longo prazo entre uma empresa e seu pessoal e pode fazê-lo com extrema flexibilidade. Empresas privadas podem alinhar as metas de remuneração dos acionistas com os desejos dos executivos que estão fazendo isso acontecer, sem precisar de aprovação pública.

“As empresas privadas também têm muito menos risco de litígio do que as empresas públicas com ações coletivas de acionistas quando os acionistas não gostam de um movimento ou quando os preços das ações caem.”

Ter uma mentalidade adquirente

Costumava ser um benefício significativo de ir a público usando ações para fazer aquisições, disse Gawrych. "No ambiente atual, as empresas privadas podem ir a investidores ou encontrar outras maneiras de financiar aquisições sem precisar abrir o capital." Empresas privadas costumam usar dinheiro para adquirir uma empresa ou ativos como talento, como forma de promover o crescimento ou entrar em um novo mercado geográfico ou demográfico.

“Em certas situações, como em uma empresa familiar ou em um escritório familiar, os tomadores de decisão podem ser muito mais pacientes com seu capital”, disse Benesh. “Eles podem fazer investimentos e fazer negócios com os quais uma empresa pública teria dificuldade em demonstrar a necessidade de demonstrar resultados mais imediatos. Uma empresa privada pode ficar lá muito mais tempo e fazer uma transição mais lenta para a construção de um negócio.”

Os tempos estão mudando e as empresas privadas também

De fato, por causa de todos esses fatores - para não mencionar o custo, a volatilidade do mercado e as regulamentações - há menos empresas públicas hoje do que há alguns anos.

"O número de empresas públicas está diminuindo", disse Gawrych. O executivo acredita que o private equity está desempenhando um papel importante em tornar empresas públicas privadas. "Muitas vezes, você vê empresas de capital privado adquirir uma empresa pública e torná-la privada, usando essa empresa como uma plataforma para sair e fazer aquisições adicionais para crescer e agregar valor antes de torná-las públicas novamente." Eles identificam as mesmas vantagens em ser privado que os outros fazem - um corpo de decisão menor, sem fontes externas independentes supervisionando a estratégia, sem pressão dos acionistas. A velocidade com que eles podem operar é uma enorme vantagem.

Nos últimos anos, as empresas familiares começaram a funcionar da mesma forma que as empresas de capital fechado, fazendo investimentos em outras empresas privadas. "E eles estão se comportando da mesma maneira que o private equity", disse Benesh. “Você vê decisões em termos de quanto tempo manter um investimento, como sair desse investimento e assim por diante. Em suma, eles se tornaram empresas de investimento mais do que apenas escritórios familiares.”

Ao mesmo tempo, as famílias ou empresas privadas que estão considerando ir a público estão esperando muito mais tempo para fazer uma oferta pública, a fim de capturar mais valor, disse ele.

“O resultado é que as empresas privadas têm muitas opções. O que elas não têm é todo o regulamento e processos das empresas públicas. Muitos delas estão felizes em permanecer privadas.”, conclui Gawrych.